伦敦，开始急了
今年1月，阿姆斯特丹的证券交易量超过伦敦，一夜间扭转了过去几十年的欧洲金融格局。当时，荷兰《财经日报》评论道：“欧盟在股票交易上赢了英国第一仗”。
当时很多人说，没事，就是交易所的服务器挪了个地方，对伦敦的金融体量而言九牛一毛。
殊不知，这“第一仗”只是道开胃菜。
现在，伦敦最大的金融企业都在搬到欧洲，小企业也匆匆上路。英国智库New Financial的最新报告指出，截至4月，已经有440家位于伦敦的金融企业到欧洲“另起炉灶”，同样带走了成千上万的工作岗位。
一向没有什么大事发生的西欧，正在重回“战国时代”，它们合起伙来，一点点夺走伦敦岌岌可危的金融资源。这场新的战争，虽没有一、二战的流血牺牲，但同样会对世界的政治经济格局产生深远影响。
从现在来看，这场战争的最大变数，并不是法国与德国，而是两个让人最意想不到的“无名小国”——爱尔兰和卢森堡。
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跌落神坛 截至4月，New Financial已经捕捉到441家金融企业“将部分业务，员工或法人转移到欧盟”，较2019年10月多了109家，提升约三分之一。 这其中，有逾420家企业在欧盟城市设立了其欧盟业务总部。
图片来源：New Financial. 下图可见，这些脱英入欧的金融企业，以都柏林为首选的迁入地；巴黎如今也超越卢森堡，成为第二受欢迎的城市；法兰克福、阿姆斯特丹紧随其后，且二者的差距逐渐拉开。这五大金融中心占据了所有搬迁活动的80%以上，妥妥的第一梯队；而马德里、布鲁塞尔则明显掉队了。
左：企业选址；右：企业类型.图片来源：New Financial. 资管类企业是跑得最欢的，截至4月已有至少126家出走伦敦；其次是综合型金融企业（例如支付宝、评级机构标普、泛欧证券交易所、虚拟货币交易平台Coinbase等）、银行、保险公司和另类投资（如贝恩资本、黑石）。 81家出走的银行，诸如瑞银和摩根士丹利等，已将超过9000亿英镑的资产转移到欧盟；而65家保险公司和126家资产管理企业也已转移了超1000亿英镑的资产和资金。
图片来源：New Financial.
这场排山倒海的大迁徙，不仅发生在全行业，也席卷大小企业。
从时间上来看，脱欧其实从2018年就开始生效，这表现为一众大型银行、资产管理公司、保险公司的“出逃”。
资料显示，在英国30家最大的投资银行中，超90％已将资产、业务或员工转移到了欧盟；50家最大的资产管理公司和50家最大的银行中，大约90％也为应对脱欧做出了调整。最为“懒惰”的要数私募基金行业，在25家头部企业中，约70％采取了搬迁。
大企业先走，小企业也忙不迭地跟上。据New Financial观察，小公司是最近一年多的搬迁主力军；尤其是在另类投资领域，小企业占据了大多数。
脱欧后，摆在一个个公司面前的就是海关规则、监管标准以及欧盟员工不能再自由流动的难题。大公司资本雄厚，做各种决策游刃有余一些，小公司则不会这么幸运。
换句话说，小公司看起来小而美，断舍离来得容易，但其实心里比大公司还着急。
失业的激增，是脱欧后果的另一例证，也是伦敦金融城的打工人最痛的领悟。
New Financial保守估计，截至目前，伦敦已经失去了7400个金融业的岗位，较2019年3月多了2500个。
也许你会说这个数字对于为欧盟提供了200万工作岗位的英国来说只是九牛一毛，但千万不要忘了，这7000多个岗位所对应的是白领、金领层级的高素质岗位。这部分岗位的迁移或消失，必定会带来伦敦金融业的大洗牌。
其实，自脱欧以来，英国就一直面临着因脱欧企业搬离，就业岗位不断减少的问题。
2017年，德意志银行就透露过，有一半的员工会被他们安置到法兰克福或其他欧盟金融中心，涉及岗位达到4000个；
同年，摩根大通也计划抽离1000位员工，高盛亦抽调几百人；
英格兰银行此前也预计，脱欧会让英国总计失去7.5万个金融岗位……
被碰倒的多米诺骨牌阵，尚未抵达终点。
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五城争霸
失去英国的欧盟，正在创造一个多极化的金融世界。
New Financial统计的441家金融企业，共做了546次“搬迁动作”——可以想见，大型金融机构会把不同的业务线放到最合适的城市。
这就形成了下图描绘的图景，每个金融中心各有其专长的领域：
图片来源：New Financial.
如果我们把单个城市拿出来一一分析，你会发现这些企业所做的决策背后藏着哪些不为人知秘密。
都柏林，最让人意想不到
以前，人们从没听说过都柏林的金融业。法兰克福、阿姆斯特丹、巴黎和卢森堡才是欧洲的老牌金融中心。
但时来运转，都柏林竟然成为英国脱欧的捡漏大王！
New Financial发现，都柏林吸引了40%的脱欧资管公司，其中典型代表有高盛、摩根士丹利和LGIM。
图片来源：New Financial.
纵览整个欧洲，像爱尔兰一样能成为英国替代品的城市其实真的不多：它和英国有着共同语言，有着开车无需边境安检的自由通行，有着宽松的营商环境。
企业们搬到都柏林，爱尔兰政府直接给了大红包——12.5%的企业所得税。
12.5%，放在欧洲是什么水平？
简言之，比它有名的国家税率没它低，比它税低的国家，国际地位没它高。
巴黎，我的眼中只有你
其实，欧洲金融中心的竞争，从来都是伦敦和巴黎的竞争。
巴黎有其一贯的吸引力：它可以说是欧盟中唯一的“全球”城市，距伦敦仅两个多小时的火车车程，并且其银行、贸易、保险和资管行业非常发达。
可以说，脱欧进程一启动，巴黎就开始垂涎伦敦碗里的肥肉了。这几年法国政府做了不少动作，吸引伦敦金融业在此“落户”。
比如，马克龙大力推动金融业降税，并且弱化对就业的保护，刺激劳动力的流动；政府还废除了法国的财富税，相当于为金融界精英们铺了红地毯。
图片来源：New Financial.
当然，对巴黎来说最重要的，是银行业。New Financial注意到花旗、瑞信、汇丰等多家大型银行 / 投资银行都在扩张他们在巴黎的业务。前一阵投资爆雷的日本野村证券，也在巴黎设了办公室。
卢森堡，中国企业的最爱
作为一个陆地面积只有北京八分之一大的国家，卢森堡的优势在于其蓬勃的商业生态系统，以及二战以后建立起来的法律框架和监管体系。
最令人意外的，是在这场“大脱英”中，卢森堡成为了中资银行的不二之选。
图片来源：New Financial.
其实不光是中国，世界各个国家的银行都爱卢森堡。据国际货币基金组织数据统计，世界上来自25个国家的142家银行都将分支机构扎根于此。
能吸引如此多的银行入场，全靠它的“绝对保密”。
2008年金融危机时，各个国家的银行面临着披露客户信息的压力，而就在全球富人们最后一块遮羞布将被揭开时，卢森堡政府带头，责令银行坚守“绝对保密“条款，从而奠定了其“私人银行、富人天堂”的地位……
法兰克福，欧洲银行的乐园
法兰克福的生活单调无比，以至于欧洲金融界流传着一句谚语：当你被派去法兰克福时，你会哭两次，到达时一次，离开时一次。
但是，许多银行家仍然表示，法兰克福是他们的默认选择：它处于欧盟最大经济体和欧盟27国最大银行体系的心脏地带，而且欧洲央行和单一监管机制都设在该市。
图片来源：New Financial.
中金、花旗、高盛、瑞银，还有台湾银行等等，都将汇集在法兰克福。
New Financial认为，从中期来看，法兰克福可能会是在业务和资金规模上受益最大的金融中心，甚至可能与伦敦并列成为欧洲银行业的“双峰”。
阿姆斯特丹，掌控流量的城市
谈到阿姆斯特丹的吸引力，一般人会提到这几点：
生活品质高（在《纽约时报》2016年的生活质量评选中居欧洲首位)
语言交流没障碍（超90%的阿姆市民讲流利的英语）
英、荷关系紧密
地理位置优越，方便到达其他欧洲城市
其实，很多人忽略了这点——网速快！荷兰的网速，在世界能排前十，在欧盟数一数二。
别笑，说真的！对于每秒钟要处理成千上万个买卖合约的证券交易所来说，网速关乎生死。
图片来源：New Financial.
此前位于伦敦的芝期所欧洲分部（CBOE Europe），在2019年10月就在阿姆斯特丹开设了交易站；伦敦证券交易所集团旗下的Turquoise平台去年11月30日也启动了阿姆斯特丹的服务点。
当2021的新年钟声响起，阿姆斯特丹就一夜之间抢走了伦敦的“流量”，成为了欧洲证券交易的老大。
英、欧主要城市日均证券交易量（十亿欧元），2020年12月 VS 2021年1月。
图片来源：Het Financieele Dagblad.
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让子弹飞
人类历史，也可以看作一部金融中心的变迁史。
在欧洲，各大金融城市之间一直都存在着动态博弈。从阿姆斯特丹18世纪以来的衰落、一战前柏林的冉冉升起，到伦敦与巴黎贯穿几个百年的“双城争霸”，欧洲的金融中心总在流动之中。
到了世纪之交，我们所熟悉的国际金融版图已经成型，也呈现出一种较为稳定的层次感，此时：
“纽约，伦敦和东京三个全球中心（global centres）居首位；其次是五个国际中心（international centres），三个在欧洲（法兰克福，巴黎和苏黎世），两个在亚洲（香港和新加坡）；再次是规模更小的中心，但其重要性不容小觑，包括阿姆斯特丹、芝加哥、日内瓦、汉堡、卢森堡、多伦多和悉尼。”
——摘自Youssef Cassis （2006）. Capitals of Capital.
时间调转到现在，欧洲内部的争锋远未停止，一如20年前；而英国脱欧更是将这种争锋推向白热化。
有两个问题萦绕在人们心头：英欧在未来将如何互动？欧洲的金融争霸是否会有尽头？
对于第一个问题，答案较为清晰。
从中短期来看，英国仍会是欧洲的金融霸主；但从长期来看，这位霸主的“皇冠”会日渐失色。
脱欧前，伦敦既服务于全球的金融市场，又是将欧洲与全球资金相连的桥梁。
脱欧后，欧盟将会另起炉灶，而伦敦不得不“脱欧入世”，即：放弃它的欧洲业务，保留它的本土业务，开拓欧洲以外的国际业务。
总而言之，英国的归英国，欧盟的归欧盟，成为大概率事件。这是因为英、欧双方为了提升金融竞争力而采取的一系列政策，会随着时间的推移渐行渐远。
这一进程，其实已经开始了。欧盟和英国正在以不同的手段吸引国际资金、企业和人才。
欧盟是通过立法，要求欧盟的业务在欧盟完成，强行从英国夺走一部分业务；而英国则更可能采取更宽松的监管规则，并给留学生、科技人才推出优惠政策，从而提升对跨国公司和国际人才的吸引力。
要回答第二个问题，则还需要一些时间。
在目前五座城市对伦敦金融资源的争夺中，还没有产生明显的单一赢家，而更像是“多极化”。
但这种“均势”状态不一定能维持下去。
欧盟出现一座“一家独大”的城市，还是很有可能的，因为产业集聚的形成难以避免。为了以更低成本获取客户和员工，同行业的企业往往选择集聚，这是降低运行成本，高效配置资源的好办法。
在金融业这个大体系内，虽然各个城市有专精的领域，但聚集仍是必要的。
作为一个客户，你希望在银行办完存款，出门左拐就可以到交易所开户，然后在隔壁找到一位理财高手帮你做一份投资组合。
为了完成这三个动作，你不想连着跑三个城市。
如果哪一个欧洲城市率先把多种金融业务做到与伦敦媲美的水平，它就会是那个“单一赢家”。
参考资料
Youssef Cassis, 2006. Capitals of Capital: A History of International Financial Centres, 1780–2005. Cambridge University Press.
Michael Storper, 2013. Keys to the City: How Economics, Institutions, Social Interaction, and Politics Shape Development. Princeton University Press.
Bank of England believes Brexit could cost 75,000 finance jobs. BBC. 2017-10-31.
New Financial, April 2021. Brexit & the City: The Impact So Far.
